卫生巾巨头真暴雷了！AG真人登录中国最大

　　稳健医疗主营业务包括医用耗材和健康生活消费品•▷-…。近年来◆-，公司遭遇多重挑战▼●•…•★：

　　2023年◆•▽◁，全棉时代卫生巾业务的营业收入为5□•■▪●◁.93亿元☆△◇◇•，其实仅占公司健康生活消费品板块收入的13▽▽◆○.91%▪•-，在公司总营收中仅占7△▪☆□●.24%▪•▽▼◆□。但卫生巾业务盈利能力极强◇★，毛利率达到66△-◆▲●.31%○=▼，在公司所有产品中是最高的▼…•★▲◇，堪比印钞机AG真人官方登录=☆▪。

　　与此同时▪▼☆▪□，▼•▪◁“其实在线上▼☆，公司去库存压力巨大○●●。包括跨界•=◇◇…、跨渠道做卫生巾的品牌增多▼◇□。另外○▽◁…？

　　A股市场上△▼◆■☆，经营卫生巾的企业中营收最高的是稳健医疗（300888■◁.SZ）☆●，旗下有全棉时代-▲◆△○。2024年前三季度■-VGN、重力星球等外设厂商联合发文水军A，公司净利下滑超74%…○△●，此前2023年-☆◁▪★，稳健医疗利润已经下滑近65%◇▪◇…●=。估值方面◇□◁：2021年至今○▼◇◆▽，稳健医疗股价跌幅一度超80%△△…▲◇。

　　长期以来★•▷•▪，卫生巾行业的暴利和质量问题一直备受女性消费者诟病▼◁=☆。稳健医疗的全棉时代曾被认为是高品质代表◇○☆◆，不过相关投诉却并不少◇□■▪。黑猫平台上-●☆□▪卫生巾巨头真暴雷了！，关于全棉时代累计投诉量超过900宗▲●▽■◇，当然这里的投诉不止卫生巾•=…•□，还包括全棉时代的洗脸巾◇●…△、湿厕纸等产品☆▷…◆。

　　事实上◆•☆-○…，卫生巾本身就是高利润产品★▽★○。如业内另一家上市公司百亚股份今年上半年卫生巾产品的毛利率达57▼▼.37%▪▪◆▲。

　　2023年度-■，稳健医疗不得不处理感染防护产品和处置感染防护生产设备=○，由此减少净利润约2•★●○▪•.5亿元▷■▽▼AG真人登录中国最大。公司归母净利同比下降64◁▪.84%▼▷▼。

　　行业工厂与品牌都在增多-■★•△，◇■“90后▼△…▲▽、00后以独生子女居多▲□▪★-”◆▷…◆▷。价格很低•▽○。2023年收入达到11★▲.87亿元△☆■★△•？

　　可以看出-▪，稳健医疗的卫生巾产品虽然高毛利■☆◆☆●，但收入规模近年来已无明显增长…●▼。2021年到2023年●◁□，收入分别为5-▼○.48亿元△■、5●-☆△◇.69亿元和5■□=□▷.93亿元▽◁▪▽，近两年同比增速为3=◇▼▷□★.83和4□▷★▷.22%▷▽◁。行业持续内卷▪◇▼○▼，指望这块业务增长似乎不太现实•…•=☆-。

　　去年以来△▪，以全棉时代为主的▪▼▷-=▷“健康生活消费品=■”业务成为稳健医疗最大营收来源◁•，2023年和2024年上半年营收占比均过半AG真人官方登录○◇▼。不过■=，这块业务目前发展亦遭遇挑战○…。

　　2024年前三季度•-▪□◇，稳健医疗业绩同比下降74★--■☆.25%▼▪▪○▼，主要系上年同期城市更新项目收益增加归母净利润13○★….6亿▲▪◆▽▷…。不过=•□•▽，即便剔除该特殊因素影响•=◁▽△•，公司利润依然下降29★=…•◆….62%●○。可见公司主业依然堪忧AG真人官方登录○☆。

　　对于稳健医疗这样的行业龙头▲☆◆◆◁Hz、12和144之间的刷新率差别大吗AG真人游戏平台手机中，，市场对于医用耗材感染防护产品需求下滑•▪，公司解释•★▷“受棉花价格波动影响★△△◆★”…=△☆。据《每日经济新闻》◇□，可以看出AG真人官方登录◇△●◆•，近几年=▽，卫生巾价格已经◁-‘卷◇•▼▪’得很厉害▪▼，或许是新的挑战☆●◁◁。同样已经陷入增速缓慢•…！

　　2017年▪■，稳健医疗开始与星河地产合作深圳龙华的稳健工业园城市更新项目■▽•，进入2024年◁●▷▷，由于房地产市场的变化◆…▲-■，项目暂缓□★●。

　　但是毛利率同比下降1-•◁.3个百分点■▼△。全棉时代正遭遇挑战▽▪★◁…■。新的标准肯定会严格得多▲■◆▪。新冠疫情曾让医用耗材需求量激增••◆○▼，

　　今后卫生巾行业的暴利势必难以维持★◁☆▽。市面上以△□•△•★“棉柔巾◁▽○▼•”和★▼…=☆“绵柔巾☆★•◆☆”的类似产品竞争激烈▽▼▲•◁。除了卫生巾外=◇■•，稳健医疗另一核心爆品是干湿棉柔巾▪★●▼◁，疫情结束▽-▪•▲，近两年=●…，行业竞争越来越激烈▲▽□-。全棉时代收入虽然同比增长10-★▼•★.6%●☆▽◆□，更注重性价比▼•。民有所呼◇◁，

　　■◁●…”卫生巾新国标正在修订▪•。不过▼■★△•▪，尤其是□■▲▪‘双11•◇●★’或节假日做促销的时候★•，2024年上半年△★■，消费者的消费偏好发生变化▪▼☆，稳健医疗旗下…•“winner 稳健医疗●☆△-△=”也一度创下高额营收☆●■●◆◇。2023年收入同比仅增长2◇•◆▷▼-.77%◆●■…。一方面是人口因素•■●•，此外▷▷◇，业内人士表示=◆□○。

　　包括卫生巾在内的●•○“健康生活消费品▪◁◇▲☆•”盈利能力虽强=☆，但当前市场竞争已趋内卷-★☆□□◆；